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杠桿交易如何幫助到我們定價比特幣的內在價格?

來源: blocktempo 作者:Lee Michael
比特幣和其它任何資產類別都相同,都是透過在市場上交易,找出內在價格(Organic price),為其價值定價。而杠桿交易則是可以加快「市場為資產定價的速......
比特幣和其它任何資產類別都相同,都是透過在市場上交易,找出內在價格(Organic price),為其價值定價。而杠桿交易則是可以加快「市場為資產定價的速度」。
杠桿交易:指從經紀商借取資金,創建倉位。交易者有時候會希望用較小的資本獲取較多的投資會報率。其表示方式是以交易者投資的資本倍數來表現,例如2倍、5倍等等。經紀商以固定倍率將錢借給交易員,讓交易員用于作多、或賣空。

保證金:進行杠桿交易「實際」所需要的資金。假設小動想以1:10個杠桿倍率買入1 ,000美元的代幣,這個代幣現價是1美元。那小動所需資金只需100美元。

杠桿交易讓交易者可以不需要將100% 資本投入在交易中,可以將剩余資金投入在其它交易。進而釋放資本的流動性,也帶動了「大量增加」資產的需求。

不過,杠桿交易雖可以放大獲利,但同時也會擴大虧損。

為什么杠桿對比特幣定價很重要?

以目前的加密貨幣市場而言,比特幣(BTC)是最具流動性的加密貨幣資產。比特幣的杠桿能讓投資人、交易人用一部份的資金鎖定倉位,同時又可以靈活運用其它資金。

除此之外,比特幣也還有其他衍生性金融工具,一如CoinFLEX 以及最近剛推出的Bakkt 的比特幣實物交割期貨合約。

包括杠桿、期貨交易的衍生性商品都將比特幣這個資產的需求極大化,同時也可以透過更多的交易需求為比特幣定價,找出內在價格(Organic price)。

OKEx 交易所的金融市場總監黎智凱在Invest: ASIA 的座談中,就表示:

如果不能作空比特幣,只能夠購買或出售,本質上是朝另外一個方向投機,那么比特幣市場將會更加動蕩,因為它會完全取決的市場情緒。

在芝加哥商品交易所(CME)的期貨交易推出前,比特幣的波動性要比現在大得多。所以,這個市場上應該要用更多金融工具,像是選擇權交易(Option trading )1 等等,幫助市場定價,彌平價格波動性。

[注*1]:選擇權交易(Option trading )是指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。它是在期貨的基礎上產生的一種金融工具,給予買方(或持有者)購買或出售標的資產(underlying asset)的權力。

杠桿交易可以讓資本增加流動性,在未吸引新的資金的情況下,增加資本流入。

進行杠桿的風險

較大的回報意味著較大的風險,期貨也是相同的。

雖然可以幫助市場定價,但是在某個特定期間的走勢,如果走勢不若市場情緒預期,則將會加劇價格波動,而杠桿交易也會帶給投資人更大的損失。

例如9月25日凌晨時分,比特幣在兩小時內下跌近10%。而據數據分析網站DataMish的資料指出,在該段時間內,共有6億美元的多單遭到清算。

市場走向與大部分交易者的預期方向相反時,就有可以造成這種「多頭壓制」。而保證金回補造成的價格波動劇烈,更是加大了杠桿交易的損失。

清算時的保證金回補,也間接加劇了比特幣的跌幅。

因此,為了管理相關風險,交易者通常會有嚴格的交易紀律、手段,包括使用止損單、限價單抑制潛在損失。

老牌交易所Kraken 的全球業務發展負責人桑尼?瑞(Sunny Ray) 在Invest: Asia 2019 高峰會解釋了這種現象:

如果市場動代很大,資展價值下跌20% 至30%。交易所就會追加保證金。交易所將清算客戶的資產以彌補部份損失。

簡言之,如杠桿交易這種衍生性商品是雙面刃。在擴大需求、增加流動性為特定資產定價時,也同時會在短期間內有更劇烈的價格波動,擴大交易者的損失。

隨著加密市場有越來越多機構投資人進場,產生的衍生性商品也越來越多。而交易者在選擇其金融工具是,必須先審慎評估自身能夠負擔的風險。
關鍵詞: 比特幣  杠桿交易  
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